比特币突破10万美元大关：这次是真正的牛市还是短暂反弹？

2025-05-19 15:50:33 [宏观研究] 来源：打老虎网

摘要突破还是公牛陷阱？所有人的目光都关注鲸鱼反应区。币圈网报道：

加密投资者的“贪婪”情绪推动比特币[BTC]再次回到六位数领域。这一轮上涨并非偶然。

5月8日，在特朗普宣布与英国达成“突破性”贸易协定后，风险资产经历了一波强劲反弹。

这笔协议削减了基本商品的关税，有效释放了英国市场的出口潜力。结果如何？一个强有力的催化剂，推动BTC价格飙升。

从外部来看，市场势头强劲且明确。随着财政政策宽松，BTC在不到48小时内涨幅接近6.5%，重新站上103,963美元。

然而，内部情况显示，比特币的韧性正面临考验。

比特币鲸鱼的战略性停顿

值得注意的是，目前有99.004%的比特币地址成本基础低于当前现货价格103,264美元，这意味着绝大多数市场参与者处于未实现盈利状态。

相比之下，仅有0.996%的地址处于亏损状态，即在该价格之上购入比特币。这一未实现盈亏比率是评估比特币市场内部强度的关键指标。

以一条使用40倍杠杆的鲸鱼为例，假设其在94,088美元入场，如今已获得约280万美元的未实现收益。

鉴于当前看涨的宏观环境，这头鲸鱼可能会继续押注更高的回报。

然而，有趣的是，在比特币突破10万美元大关之际，持有超过1,000枚BTC的鲸鱼并未出现显著积累。

在牛市中采取谨慎态度通常表明市场可能存在流动性问题，或者认为上涨空间可能更为缓慢且稳定，并伴随潜在的短期回调。

本质上，鲸鱼正在玩等待游戏，观望牛市趋势是否具备持久力，然后再进一步加码。

尽管鲸鱼缺乏积累并不一定意味着市场见顶，但其他流动性渠道仍在展现强劲动力。

现货购买需求强劲，ETF迎来大量资本流入，并且BTC储备并未达到峰值——这些都是机构和市场需求的明确信号。

因此，在当前103,000美元的价格点轻易判断顶部还为时过早。如果这种需求持续涌入，新的历史高点或许只是时间问题。牛市显然尚未结束。

然而，鲸鱼在市场结构中的角色至关重要。它们缺乏信心可能会引发一轮获利周期，而非维持牛市的长期运行，从而导致流动性压缩。

因此，尽管市场动量依然强劲，但期待线性上涨仍为时尚早。短期内可能出现回调，形成高阻力区域，之后BTC才能解锁更高的目标。

(责任编辑：发现基金)